华尔街分析师：Coinbase 股价过热？或许做空 COIN、做多比特币是个机会

最近，华尔街分析机构 10x Research 的 Markus Thielen 团队发布了一份报告，直指加密货币交易所 Coinbase(COIN) 的股价可能涨过头了。他们认为，现在或许是个机会，可以考虑“做空 COIN，做多比特币”，从中套利。

Coinbase 股价为何被认为过高？

10x Research 认为，Coinbase 的股价涨幅已经脱离了基本面，尤其是交易量并没有跟上股价的涨势。他们建立了一个线性回归模型，显示 Coinbase 股价的 75% 波动都与比特币价格和交易量相关。但在过去两个月，Coinbase 股价飙升了 84%，而比特币只涨了 14%，交易量也基本没变。Thielen 认为，这种溢价表明 Coinbase 的估值过高，存在回调的风险。

此外，市场对 Circle 的 IPO、稳定币法案，以及一些地区投资者的买入热情，可能都已经充分消化，这也加剧了 Coinbase 估值过高的风险。

如何“做空 Coinbase，做多比特币”？

10x Research 提供了两种操作方法：

直接卖出 COIN 股票，同时买入等值的比特币。

通过期权市场操作，卖出 COIN 的看涨期权，同时买入比特币的看涨期权。

他们举了个例子，如果用 10 万美元操作，可以卖出大约 270 股 COIN，同时买入 0.91 枚比特币。如果 COIN 股价下跌 15%，比特币上涨 10%，那么整体组合有望获利约 12,500 美元。

当然，这种策略也存在风险，比如 Coinbase 财报超预期、监管政策利好，或者杠杆过高等因素都可能导致 COIN 股价上涨。因此，10x Research 建议设置止损点，例如 COIN 溢价超过 35% 或比特币跌破某个价格时，就应该减仓。

Coinbase 股价今年已上涨 40%

根据数据显示，COIN 股价今年以来已经上涨了 40%，最高时达到 375 美元，目前市值约为 916.9 亿美元。