短期因重大利好刺激而剧烈波动，中期在价值重估与激烈竞争中螺旋式上升，长期发展则与 Unichain 的成败及整个 DeFi 行业的命运深度绑定。

撰文：Bruce

前言

@Uniswap 的创始人凌晨发布了最新的提议，内容是过去 2 年内 7 次失败的费用开关，这里借用 @Michael_Liu93 麦总的内容来解释一下这次提议以及解释回购：

• 烧了 1 亿枚币，占总量 10%，大约 9.5 亿美元（为之前没有烧做弥补）；

• 拿 1/6 的手续费做回购燃烧（5/6 去 LP），过去 30 天，2.3 亿美元的手续费收入，年化算的话 27.6 亿美元，1/6 就是每年 4.6 亿美元在市场上回购 uni 并燃烧，按照目前市值，大概每年通缩速度是代币总量的 5% 不到 ；

• 算算 $UNI 的估值倍数，95 亿市值，对应市盈率 21x P/E，市销率 3.5x P/S；

• 对比 hyperliquid，hyperliquid 421 亿 FDV，年收入 12.9 亿，年回购额 11.5 亿，市盈率 37x P/E，市销率 33x P/S；

• 对比 pump，pump 45 亿 FDV，meme 业务的收入波动比较大，过去几个月都在 1-3m 之间波动，假设 1.5-2m 收入每天，年化就是 5.5-7.3 亿美元的收入（100% 回购），对应市盈率和市销率都是 6x-8x 左右。

• 原文在此：https://x.com/Michael_Liu93/status/1988031857653674417

美股上市公司的 PE/PS

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