科技投资者终于得到了他们最喜欢听到的消息：首次公开招股（IPO）

美国的科技 IPO 市场已经干涸了近 20 个月，谁将打破僵局，已经成为了硅谷的热门话题。上周五，美国最大的在线杂货配送公司 Instacart，以及数据和营销自动化公司 Klaviyo 申请上市。而稍早些时候，软银集团旗下芯片设计公司 ARM 表示将在纳斯达克上市。

这三家公司几乎没有任何共同点，但总体而言，这些IPO将检验投资者对新机会的兴奋程度。根据这三家公司的表现，其他公司将决定是否在今年第四季度跟进

IPO 咨询服务公司 Class V Group 的创始人 Lise Buyer 表示：“其他公司的上市团队将会密切关注市场对这些 IPO 的反应，然后再决定是否上市。”然而，无论如何，Buyer 认为，与在 2020 年和 2021 年获得的高估值相比，科技公司在短期内很难获得如此高的估值

如今，Instacart 的估值已经大幅下降。2021 年初，Instacart 的估值高达 390 亿美元。然而，由于科技股的暴跌以及后疫情时代的增长放缓，去年 3 月，其估值已经削减至 240 亿美元。据报道，到 2022 年底，Instacart 的估值又下降了 50%

在上市公司中，外卖平台DoorDash可以被视为Instacart最适合的对比。目前，DoorDash的市销率为3.8倍（股价营收比）。根据这个市销率，可以估计Instacart的市值大约为110亿美元

最近一个季度，Instacart 的营收达到了7.16亿美元，同比增长了15%。通过控制成本和裁员，该公司已经连续五个季度实现了盈利。净利润达到了1.14亿美元，而去年同期仅为800万美元

2021 年，Klaviyo 曾估值 95 亿美元，目前的估值还没有太大变化。该公司成立于 2012 年，致力于帮助客户存储用户数据，并建立个人资料，通过电子邮件、短信和其他渠道进行有针对性的营销。

尽管 Klaviyo 的品牌知名度较低，但它的增长速度远远快于 Instacart。今年第二季度，Klaviyo 的营收为 1.646 亿美元，同比增长 50%。净利润为 1090 万美元，而去年同期亏损近 1200 万美元

Klaviyo 的理想参照物是“贝塞默云指数”（Bessemer Cloud Index），该指数由大约 70 家已上市的云服务公司组成。这个指数的市销率约为 12 倍，而 Klaviyo 的增长率接近该指数的榜首。根据这个数据，Klaviyo 的估值约为 70 亿美元

IPO 咨询服务公司 Class V Group 的创始人认为，这些公司现在申请上市并不令人惊讶。根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，提交 IPO 申请后，管理团队和银行家至少要等待 15 天才能开始路演，而上市可能会在两周后进行

对于上周提交申请的公司，可以在9月初开始路演，也就是劳工节之后，并在9月中旬上市。买家表示：“从历史数据来看，8月下旬正是企业提交申请的合适时机。基于市场表现，这还可能刺激其他公司在第四季度上市。”

与Instacart和Klaviyo不同，ARM的前景可能对初创投资者产生重大影响，但其受众略有不同。ARM是软银旗下公司，最近几年，软银因过激投资而亏损数十亿美元，目前正在寻求流动性

目前，ARM的规模比典型的风险投资公司要大得多。此外，ARM的总部位于英国，曾经是一家上市公司。根据申报文件显示，截至2023财年的三月，ARM的营收为26.8亿美元，净利润为5.24亿美元

软银以320亿美元收购了ARM，为了实现这个估值，ARM的市盈率需要达到61倍左右。在半导体市场上，英伟达的市盈率高达114倍，远远领先于其他公司

这家公司市值翻了两番，预计在2024财年第三财季内，营收将增长170%。与其他芯片公司相比，高通的市盈率为15倍，Applied Materials的市盈率为19倍

与此同时，科技行业的增速可能正在减缓。今年，纳斯达克指数上涨了30%，这是自2008年以来表现最差的一年。截至目前，纳斯达克指数在8月份下跌了5.3%，可能成为自2月份以来的首次月度下滑

根据Buye的说法，一些公司在特定时间点必须停止关注市场状况，只能确定一个上市时间表。自从2021年12月HashiCorp和Samsara上市以来，美国还没有出现过一起由风投支持的知名科技公司的首次公开募股

市场决定了一家公司的价值，但是如果它能够持续良好的表现，总会有机会以更高的价格出售股票。Buye表示：“你必须在市场上证明自己的价值。”

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